Le swap de taux

Cette page est soutenue par Groupe Novencia, Cabinet de conseil, ingénierie et intégration au service des marchés financiers

Un swap de taux est un contrat de gré à gré qui permet d’échanger un taux fixe contre un taux variable. En fait les 2 contreparties A et B simulent 2 opérations:

L’une où A prête à B le montant nominal du swap à un taux fixe
L’autre où B prête à A le montant nominal du swap à un taux variable, indexé sur un taux de marché

L’opération de prêt-emprunt sous-jacente n’a en fait pas lieu. A chaque échéance de taux (fixe ou variable), les 2 contreparties paient ou reçoivent simplement les intérêts calculés en fonction du sens du contrat:

Le prêteur du fixe A, emprunteur du variable, paie à B des intérêts recalculés à chaque échéance en fonction d’un taux de référence choisi à la négociation du contrat (par exemple EURIBOR 3 mois)
Le prêteur du variable B, emprunteur du fixe, paie à A des intérêts fixes sur une périodicité définie à l’avance

Ce type d’opération permet de se couvrir contre les fluctuations des taux. Par exemple une société anticipant une baisse des taux peut transformer un endettement à taux fixe en un endettement à taux variable: il lui suffit de trouver une contrepartie acceptant de lui payer le taux fixe en échange du taux variable. Comme par ailleurs la société paie le taux fixe à son créancier, tout se passe dès lors comme si elle avait emprunté à taux variable.

Les principales caractéristiques d’un swap sont:

Le montant nominal: c’est le montant du capital servant de base au calcul des intérêts, cette somme n’est en fait jamais échangée
Le rôle de l’établissement: payeur du fixe ou payeur du taux variable
La date de départ du contrat, qui n’est pas nécessairement la date de négociation
La durée du contrat
La valeur du taux fixe, la base de calcul et l’échéancier des versements
La référence du taux variable et l’échéancier des versements.