Qu’est-ce qu’une option ?

En finance, une option est un produit dérivé qui donne le droit, mais non l’obligation, d’acheter (ou de vendre) une action, à une date donnée et à un prix fixé à l’avance.

Les options d’achat (call options) permettent d’acheter une action dans le futur, alors que les options de vente (put options) permettent de la vendre. Les actions ne sont d’ailleurs pas les seuls investissements financiers concernés. Vous pouvez trouver des options d’achat et de vente sur des matières premières, des obligations et beaucoup d’autres titres financiers.

Une option d’achat permet de parier sur la hausse du prix d’un titre financier. Inversement, une option de vente permet de parier sur la baisse du prix ou, selon l’objectif recherché, de s’en prémunir.

Les options sont des placements boursiers qui s’adressent aux investisseurs avertis, si vous débutez, commencez par notre guide « investir en bourse » !

Le fonctionnement des call et puts options

Une option est un contrat entre le propriétaire de l’option et son vendeur. En acquérant un call, vous obtenez un droit, celui d’acheter un titre financier, à un prix fixé à l’avance. Le vendeur de l’option a un devoir, celui de vous acheter le titre, à échéance, si vous exercez l’option.

Les termes contractuels d’une option sont déterminés par les paramètres suivants :

  • Le sous-jacent : il s’agit du titre financier sur lequel l’option peut être exercée. Les options sur actions sont les plus courantes, mais le sous-jacent peut aussi bien être une obligation, une divise, une matière première ou tout autre titre financier.
  • Le strike (ou prix d’exercice), est le prix, déterminé à l’avance, auquel le propriétaire de l’option peut acheter le titre, dans le cas d’un call, ou le vendre, dans le cas d’un put.
  • La date d’exercice correspond à l’échéance de l’option. À cette date, le propriétaire de l’option peut décider, ou non, de l’exercer.
  • Le prix d’achat de l’option, aussi appelé prime, est le montant initial versé au vendeur pour acquérir l’option.
  • Le type de règlement : dans la plupart des cas, si vous exercez l’option, vous n’achèterez pas vraiment le sous-jacent. Le vendeur de l’option vous versera, en effet, la différence entre le prix de marché et le prix d’exercice. On parle alors de règlement « en numéraire », à distinguer d’un règlement « physique ».

Prenons le cas d’une option d’achat (call). À la date d’exercice, si le prix de marché de l’action est supérieur au prix d’exercice (strike), vous avez tout intérêt à exercer l’option. Vous toucherez alors la différence entre le prix de marché et le prix d’exercice.

A contrario, si le prix de marché est inférieur au prix d’exercice lorsque l’option arrive à échéance, alors vous n’exercez pas l’option. Dans ce cas, vous réalisez une perte égale au montant de la prime, mais pas davantage, même si le prix de l’action s’est effondré.

Finalement, le profit d’un call, à échéance, peut se calculer ainsi :

Profit = Max(0, Prix_{marché} - Strike) - Prime

Et le profit d’un put, de la façon suivante :

Profit = Max(0, Strike-Prix_{marché}) - Prime

Sachez que rien ne vous oblige à conserver une option jusqu’à sa date d’exercice. Si le prix de l’action évolue dans le bon sens, alors l’option s’appréciera. En la revendant, vous pouvez donc réaliser une plus-value avant qu’elle n’arrive à échéance.

Les différents types d’options

Les calls et les puts cotées en bourse

Le trading d’option est principalement utilisé les professionnels de la finance. Beaucoup d’options sont d’ailleurs échangées de gré à gré (OTC), entre traders, sans passer par une place boursière.

Certaines options sont néanmoins cotées en bourse. On parle alors « d’options listées ». Ce sont, en grande majorité, des options sur les principales actions du monde.

Les warrants

Les warrants (ou certificats) sont des options dédiées aux investisseurs particuliers. Leur fonctionnement est identique à celui des options. Vous pouvez trouver aussi bien des warrants call et des warrants put.

L’avantage des warrants, c’est qu’ils sont distribués par des banques d’investissement qui s’engagent à « animer le marché ». Autrement dit, la banque vous vend l’option et s’engage à vous la racheter, de sorte que la liquidité soit toujours assurée.

La quotité des warrants est, par ailleurs, bien plus adaptée aux particuliers. Alors que les options listées concernent généralement des lots de 100 actions, les warrants portent sur une action, voire une fraction d’actions.

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Les options binaires

Les options binaires sont un type d’options spécifiques, qui donnent lieu à un versement unique. Avec une option binaire, si le cours de l’action dépasse le strike à échéance, vous touchez un montant fixe, déterminé à l’avance. Par contre, si le prix est en dessous du strike à échéance, vous ne percevez rien et vous avez donc perdu votre mise initiale.

On les appelle « binaires », car les pertes et les profits sont binaires : c’est tout ou rien. Les options binaires ont mauvaise réputation. Certaines plateformes d’options binaires ont abusé du manque d’expérience d’investisseurs débutants, avec des pratiques commerciales douteuses et agressives. En 2018, l’ESMA a interdit leur commercialisation dans toute l’Europe. L’interdiction a depuis été maintenue en France par l’AMF.

Les stocks options

Les stocks options sont des options dédiées aux employés et aux dirigeants d’une entreprise. Distribuer des stocks options est une manière de rémunérer et de fidéliser des cadres clés d’une société.

Le mécanisme des stocks option est similaire à celui d’un call, si ce n’est que les stocks options sont nominatives et qu’elles n’ont pas vocation à être échangées sur une place boursière. Les stocks options peuvent, d’ailleurs, être attribuées dans des entreprises non cotées.

Sachez aussi que les stocks options comportent fréquemment une période d’indisponibilité de cession, durant laquelle vous ne pouvez pas vendre les actions obtenues, suite à l’exercice de l’option.

Le trading d’option

Pourquoi utiliser des options ?

Le trading d’options offre plusieurs avantages par rapport à l’achat d’action en direct :

  • L’effet de levier – Pour une même mise de départ, les options vous permettent d’obtenir des gains plus importants. En effet, une option ne coute qu’une fraction du prix de l’action sous-jacente. Pourtant, elle vous permet de récolter les fruits de la totalité de ses variations. Attention toutefois, l’effet de levier va dans les de sens, si l’action se déprécie, c’est la totalité de votre mise que vous risquez de perdre.
  • La vente à découvert – Les puts permettent de parier sur la baisse d’un titre. Par ailleurs, contrairement au SRD ou aux CFD, qui offrent aussi cette possibilité, il n’y a pas d’appel de marge avec les options. En cas de forte volatilité, les puts sont donc plus sécurisants.

Comment acheter et vendre des options ?

Les options sont assez peu accessibles aux investisseurs particuliers, mais il existe toutefois plusieurs plateformes d’investissement qui permettent d’acheter et de vendre des options listées (cotés en bourse). C’est notamment le cas des trois suivantes :


Saxo Banque

Saxo Banque

Un gamme de produits d’investissement très large et une plateforme high tech


  • Dépôt min : 0 €
  • Actions & ETF
  • OPCVM
  • Turbos & Warrants
  • Futurs & options
  • 0 frais de sortie
  • 0 frais de garde/inactivité
  • Liquidités rémunérées

Interactive Brokers

Interactive Brokers

Le courtier des pros, avec un large choix de produits dérivés.


  • Dépôt min : 0.01 €
  • Actions & ETF
  • OPCVM
  • Turbos & Warrants
  • CFD & Forex
  • Futurs & options
  • Cryptomonnaies
  • 0 frais de sortie

IG

IG

Un univers très large, une plateforme dédiée aux traders experts.


  • Dépôt min : 300 €
  • Actions & ETF
  • Turbos & Warrants
  • CFD & Forex
  • Cryptomonnaies
  • 0 frais de sortie

Une alternative est d’utiliser des warrants plutôt que des options. Vous pourrez alors acheter ou vendre des warrants depuis la plupart des compte-titres. Notez, au passage, que le trading d’options et de warrants n’est pas éligible au PEA.

Pour limiter les frais et avoir accès à une large gamme de warrants, nous vous conseillons de passer par un courtier en bourse spécialisé, plutôt que par l’intermédiaire de votre banque, ou même de votre banque en ligne !

Un exemple de call option

Certaines options call, sur l’action LVMH, sont cotées à la bourse de paris. Le 1er mars 2021, à l’heure ou cet article est rédigé, l’action du leader mondial du luxe était à 534 €. Les tableaux ci-dessous donnent les prix des options au même moment, pour une échéance de 5 et 12 jours.

Prix de call options en fonction de différents Strikes et de différentes maturités.
Prix de call options pour une maturité de 5 jours (à gauche) et 12 jours (à droite) et pour différents strikes. Source : Stock Options Contracts, Euronext.

Si vous achetez un call 12 jours, de strike 530 € au prix de 11,93€ et que l’action LVMH gagne 1% à échéance, alors vous empochez :

534 * (1+1\%) - 530 € = 9,34 €

Pour 11,93 € investis, c’est une plus-value de 78%, soit un effet multiplicateur de 78 ! Mais si le cours de l’action baisse de 1%, et que vous conservez l’option jusqu’à la date d’exercice, vous perdez la totalité des 11,93 € investis. Sachez aussi que, plus l’échéance est courte, et plus l’effet de levier est important.

Vos questions pratiques

Quelles sont les frais associés au trading d’options ?

L’achat et la revente d’options et de warrants entraine des commissions de transaction, prélevées par votre courtier en bourse. Les warrants supportent, par ailleurs, des frais d’entrée intégrés dans leur prix.

Comment le prix des options varie-t-il ?

Les prix des options varient en fonction des plusieurs paramètres. Le plus important est, bien sûr, l’évolution du prix du sous-jacent lui-même. Mais il faut aussi savoir que la valeur d’une option s’apprécie en cas de forte volatilité et décroît avec le temps, lorsque la date d’exercice se rapproche.

Quelles est la fiscalité assujettie aux options ?

Comme tous les placements financiers qui ne jouissent pas d’une exonération, les plus-values réalisées grâce aux options et aux warrants sont soumises au prélèvement forfaitaire unique de 30% (PFU).

Vous pouvez aussi faire le choix de les intégrer aux revenus de votre foyer, si une imposition à l’IR est plus favorable dans votre situation.

La fiscalité des stocks options est, en revanche, plus complexe et plus lourde puisque les stocks options sont quasiment traitées comme des salaires.